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美豆季度报告中性 贸易战及天气继续主导行情

2018-07-02 来源:和讯

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  6月30日,美国农业部公布了种植面积和季度库存报告,面积方面,预测美国2018年大豆种植面积为8955.7万英亩,略高于3月末种植意向报告预测的8898.2万英亩,但低于去年同期的9014.2万英亩。季度库存方面,截至2018年6月1日美国大豆库存量为12.2亿蒲式耳,远高于去年同期的9.66亿蒲,与平均预期基本持平。总体来看,报告对美豆这边中性偏空为主。整体看,本次报告对CBOT谷物和油籽市场影响有限。中美贸易战及天气因素继续主导近期行情。

  美豆主力合约目前已跌至成本线之下,相对来说下跌的空间将有限,因为即使贸易战开打,也只是短期影响美豆的出口,但一旦价格跌出空间,将会吸引除中国外的其他买方转为采购更低价的美豆而放弃升水较多的的南美。总的来看,贸易战的影响短期会影响中美大豆外若内强的局面,但中长期还是要看南美和北美的天气和供给。本次报告后市场将全面聚焦天气,天气市炒作进入高峰期。天气及贸易战因素影响下行情震荡将更为剧烈。

  国内现货方面:山东日照地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2980元/吨,周内现货涨幅逾3%。大豆供应充足,豆粕库存周内止降回升,周比增5.5%。6月26日,国务院关税税则委员会宣布对亚太部分国家大豆进口关税下降,中美贸易谈判再起争端,消息面利好,豆粕期货价格上涨,现货跟盘上扬。

  总的来看,市场焦点一方面在贸易战7月6日的关税问题,一方面在于天气,后期两个月进入美豆的种植关键期,美国天气对作物生长及亩产的影响将是基本面关键影响因素。近期美国产区的天气较好以及月底报告的中性偏空,或进一步拖累美豆。相反,随着6日关税结果的临近,国内的担忧情绪或愈演愈烈推高国内豆粕。如果7月6日中美双方征税落下石锤,则国内进口厂商从8月中下旬就要迎来南美大豆货源,我国四季度进口大豆将会存在近1000万吨的缺口。

  交易策略方面,依旧推荐M1901的多头头寸,谨慎交易者空M1809多M1901套利操作。无论如何,贸易战和天气方面依旧存在极大的不确定性,同时美豆900附近还是有一个成本的支撑,从企业经营的角度,目前反常的低基差还是值得进场的位置。  近期政策对油脂油料市场的影响

  自2015/16年度厄尔尼诺导致全球食用植物油减产后,近三年全球食用植物油产量恢复性增长;2018/19年度全球食用植物油产量继续增加,油脂价格整体压力依然很重。

  2017/18年度后全球食用植物油库存止降转升。随着全球油料作物产量的增长以及棕榈油产量的恢复增长,全球油脂供应压力逐渐宽松,如果没有其他因素的刺激,价格很难出现趋势性上涨行情。

  后期需要注意的焦点有:印尼、马来西亚棕榈油产量及库存变化情况;美国大豆生长期天气对后期豆油市场的影响;后期国外生柴政策对全球油脂市场的影响;原油价格走势对全球油脂市场的影响;金融和工业品市场的影响。

  2017年8月以来国内到港量较大,棕榈油库存维持较高水平,棕榈油现货基逐渐回落。预计6-9月棕榈油月均到港量将40万吨以上,后期棕榈油库存下降空间有限,棕榈油基差仍将弱势运行。2017年以来我国大豆进口量大幅增加,豆油供给增速高于需求增速使得国内豆油库存维持高位,豆油基差弱势运行。

  自2017年9月以来,国内进口菜籽压榨利润较好,国内企业采购积极,2018年国内菜籽进口量继续增加。如果中国已经完成今年菜籽采购,是否意味着套保的压力不会增加了。

  油脂价格正处于近年来低位,但库存压力仍较大。农产品供需方面:苹果>棉花>蛋白粕(如果天气出问题或者贸易战实质性出现)>油脂。

  强弱方面:菜油=豆油>棕榈油。等待周期性的买入时间,控制好自己的仓位。