国内棉花现货库存缓慢减少，供应端挺价心态增强，现货跟随郑棉上调报价，市场价格重心稳步上涨。据生意社商品行情分析系统，截至7月21日3128B级皮棉现货价格在15596元/吨，较上周上涨1.85%。期货方面，上周郑棉一改此前震荡走势，主力合约攀升至14000以上，结束两个多月的震荡盘整，开启强势上涨模式，棉花现货价格也随着期货上涨。

国内方面：

供应方面：棉花库存处于消化状态，配额暂无明确消息，偏紧预期明显。国内棉花商业库存降至年度低位，棉花进口量持续下降，截止2025年7月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.9万吨。进口方面，据海关统计数据，2025年6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，减幅25.0%；同比减少13万吨，减幅82.1%。2025年我国累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。

新棉生长方面，新疆棉花整体长势良好，开花率超过8成，部分棉花已结铃。虽然新年度新疆地区新棉生长快于往年同期，局部冰雹对新季棉花增产预期影响有限，丰产预期较强，但在去库较快背景下对市场实际影响有限，供需结构性偏紧短期支撑棉价。

需求方面：尽管棉价上涨明显，但是对下游纺织企业来说，形式并不乐观。一方面，随着棉价的上涨，下游市场原料成本增加，生产利润下滑，纱线市场的接货意愿较为谨慎，采购行为多以实际需求为导向，按需补货为主，棉花去库主要集中在疆内。截至7月17日，主流地区纺企开机负荷在69.50%，环比下降0.9%，本周开机率下降明显。另一方面，传统淡季，大单、长单稀缺，市场购销活跃度下降，企业库存压力持续增加。

国际方面：

国际棉价呈现震荡上行态势，交易重心较上周抬升。全球供应预期增加，周后期美棉签约装运数据再次转弱，美国农业部(USDA)布的出口销售报告显示，7月10日止当周，当前年度美棉出口销售净增0.55万包，较前周减少93%，较前四周均值减少89%。产业内外缺乏利好共振，棉价或难见持续性突破，周内最高上行至69.15美分/磅。

后市预测：

当前棉花市场基本面呈现"低库存+弱需求"的特征，供应端利多共振下棉价持续攀升，但淡季高库存压制涨幅，利润持续挤压下下游开工仍在下降。从终端消费市场来看，目前秋冬订单尚未启动，部分纺企涨价意愿增加，采购仍维持谨慎操作。此背景下上下游之间的矛盾或将进一步加剧，谨防棉价冲高回落的风险。