近期，动力煤市场价格呈现先扬后抑、旺季不旺的走势。以下是对市场情况的梳理与展望：

一、价格走势回顾

市场经历了明显的波动。从上半年至11月中旬，价格持续上涨，以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，其价格从7月1日的621元/吨一路攀升至11月12日的834元/吨，涨幅达34.3%。推动上涨的主要因素是供需紧平衡、贸易商囤货以及冬季供暖预期。

然而，自11月下旬起，价格进入快速下行通道。截至12月10日，北方港同规格动力煤价格已回落至770-778元/吨区间，较11月高点下跌约6-7%。市场呈现出连续下探的态势。

二、本轮价格下跌的核心原因

此次价格回调主要由以下几方面因素共同导致：

1.供应保持充足：在国内稳产保供政策的支持下，煤炭产量得到保障，前期受安全和环保检查影响的产能也已恢复。同时，新疆煤炭外运增量及具有价格优势的进口煤，共同补充了市场供应。

2.需求表现疲软：今年入冬以来整体气温偏暖，导致供暖用电高峰滞后，火电日耗量同比有所下滑。此外，新能源发电出力增加，进一步挤压了火电空间。下游电厂自身库存处于高位，对市场煤的采购需求降至冰点，多以执行长协合同为主。

3.库存持续累积：主要港口煤炭库存连续数周回升，特别是环渤海核心港区累库压力明显。截至12月初，样本港口动力煤库存总量已超过6600万吨。社会库存高企加剧了市场供需宽松的格局。

4.市场情绪转弱：前期煤价涨至高位后，下游接受度有限。随着价格开启下行趋势，“买涨不买跌”的心态导致市场观望情绪浓厚，交易活跃度低。部分贸易商因资金压力增强而出货意愿，进一步推动了价格下跌。

三、后期价格走势展望

综合来看，动力煤价格继续深跌的空间有限，但短期内也难以大幅反弹。

底部支撑较强，跌破700元/吨概率极低：随着12月中下旬部分煤矿因完成年度任务而停产，供给将出现边际收缩。同时，预计到来的寒潮天气将提振供暖用电需求，对煤价形成支撑。行业分析普遍认为，本轮价格调整的底部区间将在750-770元/吨附近。

上行空间受限，突破800元/吨难度较大：尽管有寒潮预期，但今年暖冬的可能性仍存，电厂日耗难以出现爆发式增长。加之终端和港口库存依然处于较高水平，电厂的集中大规模补库需求不足。因此，即使价格出现反弹，其幅度也将受限，预计反弹高度很难超过800元/吨。

四、总结

当前动力煤市场已从供应偏紧转向供需宽松。短期价格虽仍承压，但在成本、需求韧性及供应边际收缩等因素支撑下，预计后续将逐步止跌企稳。未来煤价大概率在750-800元/吨的区间内震荡运行。市场参与者需重点关注产地供应变化、实际气温对日耗的拉动效果以及港口库存的消化情况。