1月27日(周二)，国际原油期货市场迎来强势上涨，WTI 3月原油期货合约上涨1.76美元，涨幅2.9%，结算价报62.39美元/桶；布伦特4月原油期货合约(交投最活跃)上涨1.82美元，涨幅3.0%，结算价报66.59美元/桶。受美国冬季风暴冲击供应、中东地缘紧张局势升温等多重利好因素共振，核心驱动在于短期供应扰动显著，叠加地缘风险溢价回升，市场看涨情绪集中释放。

具体来看：

冬季风暴重创美湾供应 产量与出口短期中断

一场严重冬季风暴横扫全美，对能源基础设施和电网造成沉重打击，成为本次油价上涨的直接因素。据分析师及交易商估算，美国石油生产商在上周末损失的原油产量最高达200万桶/日，约占全国总产量的15%，短期供应收缩压力显著。

另外，从出口端来看，船舶跟踪服务公司Vortexa数据显示，受寒冷天气影响，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量在周日一度降至零；短期出口中断引发的供应担忧已充分传导至市场。业内人士认为，美国寒冷天气若持续，未来几周石油库存可能大幅下降，进一步支撑油价上行。

腾吉兹油田复产缓慢 全球供应进一步收紧

哈萨克斯坦最大的腾吉兹油田(Tengiz)产量恢复进度慢于市场预期，进一步加剧了全球原油供应的紧张态势。据业内人士了解，该油田正从火灾和停电事故中缓慢恢复，预计在2月7日之前恢复不到一半的正常产量。虽然其位于俄罗斯黑海沿岸码头的三个系泊点之一完成维护后，装载能力已恢复满负荷，但此举对短期供应的缓解作用有限，难以抵消腾吉兹油田复产滞后带来的缺口。

地缘紧张升温 风险溢价持续回升

近日，中东地区地缘局势持续紧张，为油价提供了强劲的底部支撑。消息显示，美国航母战斗群已抵达中东地区，美对伊朗采取军 事行动的预期愈演愈烈，中东地缘紧张局势持续升温，进一步抬升原油风险溢价。

此外，德国与美国之间的紧张关系、俄乌和平谈判持续无进展等因素，进一步加剧了市场对全球能源供应稳定性的担忧，地缘风险溢价持续回升，成为油价上涨的重要助推力。

OPEC暂停增产预期强烈 库存数据超预期下滑

产油国OPEC的增产政策预期及美国原油库存超预期下滑：一方面，OPEC三位代表透露，在周日的会议上，该联盟可能决定在3月继续暂停石油增产，若政策落地，将有效限制全球原油供应增量，缓解供需失衡压力；另一方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，截至1月23日当周，美国原油库存意外下滑24.7万桶，汽油库存减少41.5万桶，显著优于市场平均预期(预计原油库存增加180万桶、汽油库存增加100万桶)，库存超预期下滑印证了短期需求韧性，进一步强化了市场看涨情绪。

后市展望

生意社原油分析师认为，短期油价仍将受供应扰动与地缘风险主导，看涨情绪或延续，近期在供应扰动尚未完全消退、地缘风险持续升温、OPEC暂停增产预期强烈的背景下，油价或仍有上行空间。但中长期需关注利好因素消退及需求端潜在压力，随着利好因素逐步消退，需求端中长期压力将重新主导市场，油价难以形成趋势性上涨行情，大概率回归震荡格局。