1月白银价格暴力冲高

2025年12月末白银价格高位平台震荡后，1月价格暴力冲高。据生意社商品行情分析系统，2026年1月28日白银市场报价29184.67元/千克，较本月初（1.3）现货价峰值18480元/千克，上涨57.93%。

今日白银大涨是由金融属性 + 供需缺口 + 资金与技术面三重共振驱动，核心是降息预期强化、工业刚需爆发与低库存放大弹性。具体如下：

一、金融属性：宏观与避险共振

降息预期与美元走弱：美国通胀、就业数据降温，市场押注美联储 6 月降息概率升至 70%，实际利率下行降低贵金属持有成本；美元指数跌破 96（近四年新低），以美元计价的白银吸引力提升，形成 “降息 + 美元贬值” 双击。

黄金联动与金银比修复：伦敦金现突破5290美元/盎司，金银比降至45.5（近 13年低位），白银补涨动能充足，资金借黄金牛市溢出效应涌入白银。

地缘与避险升温：中东局势、红海危机持续，美国政府停摆风险上升，投资者增配贵金属避险，推高配置需求。

二、供需基本面：结构性缺口持续扩大

1.供应端刚性约束

中国1月1日起实施白银出口 “一单一审” 管制，减少全球供应 4500-5000 吨（占全球贸易量60%-70%）。

72%白银来自铜锌伴生矿，独立扩产周期5-10年，2026年矿产银预计同比降 0.6%，连续第五年下滑。

库存极度低位：LBMA可交割库存仅233吨，COMEX 库存同比降70%，全球显性库存仅覆盖1.2个月消费，现货紧张支撑升水。

2.需求端爆发式增长

光伏：2026年全球装机预计600GW，N 型电池渗透推升用银量至2.10亿盎司，占工业需求34%-55%，国内补库订单排至2月中旬。

AI 与新能源：AI 服务器芯片封装用银同比增35%，新能源汽车动力电池用银年增28%，“银代铜” 新增30-50万吨替代需求。

供需缺口扩大：2026年全球缺口预计2.03亿盎司（约6316吨），连续第六年短缺。

三、资金与技术面：情绪与资金共振

资金流入加速：白银ETF 1月增持210吨，期货市场多单持仓创历史新高，投机资金借势追涨。

技术面强化趋势：日线多头排列，布林带开口向上，价格沿上轨运行，无明显背离，触发趋势跟踪资金入场。

期现结构支撑：现货升水持续，期货领涨后现货补涨，低库存放大价格弹性，短期易涨难跌。